匯率風險是什麼？你該擔心嗎？

前進美國券商開戶、投資ETF，需要先把資金換成美金，投入以美元計價的金融商品，賣出之後，再將美金換回本地貨幣，這其中的匯率差異，就是潛藏的匯率風險。

舉個實例，假設原本1美元＝30元台幣，初期投入300萬台幣，相當於10萬美元；持有一段時間後賣出，若當時的匯率變成1美元＝25元台幣，那10萬美元就縮水成250萬台幣，現賠了50萬。

這不是指數化投資專屬的風險，市面上眾多的金融商品，如基金、債券、連動債，只要是以外幣計價，都要承擔這種匯率風險。那麼，我們該如何應對這未知的風險呢？

首先，來看看台幣兌美元匯率的歷史走勢圖：(1983/10~2021/3)

(資料來源：CEIC - Taiwan Exchange Rate against USD)

原來美金曾經站在40元高點，也掉到過25元，直到近十年才開始穩定地在30元上下波動。

匯率是把雙面刃，如果你買在最高點，賣在最低點，當然會慘賠；反之，也可能大賺。要規避這種不確定性最好的辦法，就是分散買賣的時間點。就像是資產配置中的定期定額策略一樣，既然我們可以用分散時間的方式降低投資風險，當然也能用分批換匯的手段減輕匯率風險。

簡單來說，雖然單一時間點的匯率難以掌控，但如果你將十幾年投入期間的匯率取平均值，再將幾十年提領期間的匯率也取平均值，就能大大降低匯率波動帶來的變數。

其次，如果你購買的金融商品是投資新興市場，雖然是以美金計價，但實際投資時卻必須換成當地貨幣才能投入，這其中潛藏著第二層的匯率風險。

換言之，如果你投資的對象是全球市場，就要把美金換成全世界各種貨幣才能投資，美金相對其他貨幣都有匯率風險，但好消息是，當有些貨幣升值、有些貨幣貶值，導致收益增加或減少時，只要你投資的市場夠分散，此消彼長，最後也能淡化匯率波動的影響。

匯率風險的存在，不是一天兩天的事，投資業界很聰明，早就想到了應對之計。所以才有所謂「匯率避險」的選擇，理念很簡單，就是在投資以特定貨幣計價的資產時，同時進行反向操作，針對該貨幣一買一賣，抵銷匯率的影響。

舉例來說，如果1美元＝30元台幣，初期投入300萬台幣，相當於10萬美元；此時，你又另外借了10萬美元，換成300萬台幣；等到要贖回資產時，若匯率變成1美元＝25元台幣，投資的10萬美元，現值剩下250萬台幣，但你借來的300萬台幣，換算成美金價值也提高為12萬元，拿其中10萬美元還款後，還剩下2萬美金，相當於50萬台幣，所以最後你還是擁有300萬台幣，不賺也不賠。

匯率避險，可以幫助你避開匯率波動造成的傷害，雖然可能會損失一些利差或匯差，但至少這些損失是可預期的。

但所以匯率避險是必要的嗎？來自Vanguard的一份研究報告，提供了專業建議。

美元指數(DXY)，是衡量美元在國際外匯市場匯率變化的一項綜合指標；可以發現，匯率變化本身並不會創造收益，只會帶來波動，但長期來看，其平均值會接近於零。

這份研究做了許多深入的探討，讓我們直接抓重點：

• 匯率風險短期影響大、長期影響小
• 避險與否對債券的影響：可有效降低資產波動性
• 避險與否對股票的影響：波動性或收益可能上升也可能下降
  
• 保守的投資標的，建議選擇本國債券，或有避險的國際債券
• 積極的投資標的，建議長期持有股票，無須避險

雖然該文章分析的國家是美國、英國、澳洲、加拿大，沒有台灣，但是匯率的不確定性，放諸四海皆準，所以相關資料還是能做為參考。

簡單整理這篇文章的結論如下，匯率的風險來自於：

1. 持有本地貨幣，投入或贖回資產時，買賣計價貨幣時的匯差
2. 持有資產包含不同國家時，由計價貨幣換算成當地貨幣時的匯差
   

而有效降低匯率風險，讓你不用過度擔心的方法包括：

1. 分散換匯的時間點，配合資產累積和提領的計畫執行，就不用在意一時的匯率波動
   (其概念與單筆投資轉換成定期定額，是一樣的～)
2. 分散投資的國家，同時持有多種貨幣的資產，也能有效降低單一國家貨幣的風險
   長期持有，匯率波動對投資組合的影響會越來越小

最後，讓我信心喊話一下，雖然匯率波動就和市場起伏一樣詭譎難測，匯率風險也是全球化投資無法迴避的挑戰，但一個良好的投資策略，既然能讓你從股市中賺到錢，當然也可以帶你度過匯率的變化。只要堅守「分散投資、長期持有」的原則，匯率風險將不會是障礙。

指數化投資人，並不指望從匯差中獲利，而是追求不讓匯差侵蝕獲利，追求長時間來看，換匯不賺也不賠的表現，安穩地獲取市場成長的回報。