4% Rule探究：2021年更新版Trinity Study

Trinity Study告訴我們，4%是個夠安全的退休提領率；可是那是一份1998年的研究，考量的歷史區間為1926~1995年，距今已經超過25年了，現在還能適用嗎？2000年的網路泡沫、2008年的金融海嘯，甚至2019年爆發的COVID-19疫情，是否會讓退休資產化為烏有？

蔚為風潮的FIRE運動，讓許多人欣喜迎向提早退休的人生，但Trinity Study最長只考慮到30年的退休生涯，如果你選擇更早退休、又活得比以前更長壽，又會面臨多少風險？

這陣子正巧看到一篇Trinity Study的更新研究報告，作者是一位來自瑞士的部落客：The Poor Swiss，以下文章內的資料與圖表都來自這篇文章：Updated Trinity Study for 2021 – More Withdrawal Rates!

這份更新版研究的驗證條件如下：

1. 歷史區間：1871~2020年
2. 初始提領率：3%~12%
3. 資產配置：股票佔比0%、25%、50%、75%、100%
4. 退休期間：20年、30年、40年、50年 

首先來看20年退休時間下，經通膨調整的資產存續成功率：

顯而易見的趨勢是，股票佔比越低、提領率越高，都會導致成功率下滑；觀察上圖可知，提領率6%、股票佔比50%以上時，成功率也才略高於75%而已。

若把退休時間延長到30年，6%提領率的成功率已經不到75%，更高的提領率簡直就是痴人說夢。

所以作者決定縮小範圍，細部觀察3%~6%的提領率變化：

可以發現，以股票為主的配置下，3%~4%的提領率都相當安全；且低提領率下，持有少量的債券比起全數股票更有利；圖中4.5%提領率下，最高的成功率約為85%。

如果進一步將退休時間拉長為40年，就連4%的提領率都未必安全了。

至於50年的退休期間，考慮100%的股票配置加上3.5%的提領率，成功率約為98%；這表示適當地降低提領率，確實可以讓退休資產撐過更長的時間！

關於退休資產的終端價值，作者也進行了模擬測試：假設初始的資產為$1000元，100%投入股票然後持續提領30年後，若提領率為3.5%，資產終值的中位數約為$6700元，成長了6倍多！

這數字聽起來還不賴吧～把退休金拿去投資，每年領生活費出來花，30年後資產居然變成6倍，是否有種錢太多花不完的錯覺？！

如果將退休期間拉長到40年，資產終值還會再翻倍，這就是複利驚人的力量！

不知道你是否記得？William Bengen和Trinity Study這兩個知名的研究，雖然都是在探討退休資產的存續性，但William Bengen是告訴你特定條件下，「退休金最少能撐過幾年？」；Trinity Study則是用「撐滿幾年的成功率是多少？」來呈現。

而這兩種面向，對於一位退休人士來說，其實都很重要。舉個實例說明，考慮下述情況：

1. 退休金撐滿50年的機率是95%，最差情況只能撐10年
2. 退休金撐滿50年的機率是90%，最差情況只能撐45年
3. 退休金撐滿50年的機率是70%，最差情況只能撐45年

如果你只挑成功率最高的選項1，難保你不會成為最倒楣的那5%；如果你只在意最差情況，那麼2和3似乎都可以選，但其實綜合兩者來考量，選項2才是最佳的選擇。

所以，讓我們再次看看50年退休期間下，不同資產配置與提領率的成功率：

以及同樣條件下，退休資產最短能存續的期間是多少？

觀察重點如下：

• 股票持有比重越高，成功率越高，讓你想選擇100%股票的資產配置
• 持有100%股票的風險也最高，有可能最早把錢用完，存續期間比100%債券還差
• 綜合考量下，持有60%~80%的股票會是比較好的選項

最後，這份更新研究也做了些簡單結論：

• 即便將時間延續到2020年，拉長退休時間到50年，4% Rule仍舊是個不錯的參考法則
• 如果目標放在50年存續期，4%提領率的成功率約90%，對有些人來說可能已經不夠安全，建議可以將安全提領率降至3.5%，對應98%的成功率
• 股票比重不應低於50%，才能有效提升資產存續的成功率、抵抗通貨膨脹
• 如果你堅守低提領率，你極有可能留下比當初多很多的遺產

希望這份與時俱進的更新版Trinity Study，能讓走在FIRE路上的夥伴們感受到踏實安心的滋味；儘管每個人一生面臨的財務挑戰都各有不同，但有這樣一個以歷史數據為根基、以真實數字量化呈現的資產配置與退休提領率建議做為參考，還是讓人感到非常心安呀！以此為基礎，再配合適當的彈性應變，相信美好的FIRE人生並不是一場夢，願你我都是成功率數字下，幸運的那一群。